{"id":322163,"date":"2026-01-31T09:21:08","date_gmt":"2026-01-31T06:21:08","guid":{"rendered":"https:\/\/vof-news.eu\/la-cara-b-de-la-productividad-los-trabajadores-son-cada-vez-mas-eficientes-pero-al-capital-todavia-le-pesa-el-ladrillo\/"},"modified":"2026-01-31T09:22:08","modified_gmt":"2026-01-31T06:22:08","slug":"la-cara-b-de-la-productividad-los-trabajadores-son-cada-vez-mas-eficientes-pero-al-capital-todavia-le-pesa-el-ladrillo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/vof-news.eu\/es\/la-cara-b-de-la-productividad-los-trabajadores-son-cada-vez-mas-eficientes-pero-al-capital-todavia-le-pesa-el-ladrillo\/","title":{"rendered":"La cara B de la productividad: los trabajadores son cada vez m\u00e1s eficientes pero al capital todav\u00eda le pesa el ladrillo"},"content":{"rendered":"
\n

\n Nunca antes en la historia econ\u00f3mica de Espa\u00f1a hab\u00edan coincidido cuatro factores: el crecimiento del producto interior bruto (PIB), el del empleo, el de los salarios y el de la productividad. El ciclo virtuoso abierto tras la pandemia ha provocado que la econom\u00eda aumente su tama\u00f1o al tiempo que las retribuciones empiezan ganan poder adquisitivo, el mercado laboral se sit\u00faa en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y deja el paro en cifras no vistas en casi dos d\u00e9cadas<\/a>. Todo ello con mayor eficiencia, algo que en etapas anteriores solo se hab\u00eda conseguido a trav\u00e9s de la destrucci\u00f3n de puestos de trabajo.\n <\/p>\n

\n Los \u00faltimos datos del INE publicados este viernes confirman que la tendencia continu\u00f3 en 2025. Adem\u00e1s del avance del 2,8% del PIB<\/a>, la productividad por hora trabajada \u2013la mejor medida para la medici\u00f3n de este fen\u00f3meno\u2013 avanz\u00f3 un 0,7% en todo el a\u00f1o. En el Ministerio de Econom\u00eda ya hablan de un \u201cciclo de crecimiento ins\u00f3lito\u201d y de la \u201cmodernizaci\u00f3n del modelo\u201d productivo del pa\u00eds.\n <\/p>\n

\n Y s\u00ed, los trabajadores espa\u00f1oles nunca hab\u00edan sido tan eficientes como en la actualidad. Pero hay una pata fundamental que cojea a la hora de sustentar el ciclo econ\u00f3mico: el capital, cuya productividad no solo no ha recuperado los niveles previos a 2008, sino que est\u00e1 muy lejos de los que marcaba hace 30 a\u00f1os. La explicaci\u00f3n, como casi todo en la historia econ\u00f3mica reciente de nuestro pa\u00eds, est\u00e1 en el ladrillo.\u00a0\n <\/p>\n

\n Un informe reciente del Instituto Valenciano de Investigaciones Econ\u00f3micas (IVIE)<\/a>, en colaboraci\u00f3n con la Fundaci\u00f3n BBVA, muestra esa brecha cada vez m\u00e1s grande entre la productividad del trabajo, disparada en las \u00faltimas d\u00e9cadas, y la del capital, hundida desde principios de siglo y que solo ha comenzado a levantar la cabeza en los \u00faltimos a\u00f1os. El gr\u00e1fico, reproducido bajo estas l\u00edneas, muestra que el trabajo era un 18% m\u00e1s productivo a finales de 2024, mientras que el patrimonio acumulado lo es un 23% menos.\n <\/p>\n

\n El rendimiento de los trabajadores, medido por hora trabajada, se mantuvo estancado hasta la crisis inmobiliaria, cuando se dispar\u00f3 de manera casi mec\u00e1nica por la destrucci\u00f3n de empleo en esos a\u00f1os. Esta m\u00e9trica surge de dividir el total de lo producido entre el trabajo empleado para conseguir esa producci\u00f3n. Al haber menos empleados entre los que dividir la econom\u00eda, el resultado mejora. Por eso sorprende a los expertos, sindicatos y al Gobierno que en los \u00faltimos a\u00f1os se haya disparado la productividad al tiempo que el mercado laboral romp\u00eda techo tras techo.\n <\/p>\n

Del boom inmobiliario a la crisis<\/h2>\n

\n La productividad del capital empez\u00f3 su ca\u00edda libre a finales de los 90 y no toc\u00f3 suelo hasta 2014, cuando la econom\u00eda espa\u00f1ola empez\u00f3 una t\u00edmida recuperaci\u00f3n. El profesor em\u00e9rito de la Universitat de Val\u00e8ncia, director de investigaci\u00f3n del IVIE y uno de los responsables del informe, Francisco P\u00e9rez, explica que en estos a\u00f1os el acumulado sufri\u00f3 de dos fen\u00f3menos distintos, de exceso y de defecto, que provocaron el hundimiento.\n <\/p>\n

\n \u201cDurante el boom inmobiliario se invirti\u00f3 much\u00edsimo y el ritmo de crecimiento del stock de capital fue m\u00e1s r\u00e1pido que la generaci\u00f3n de valor a\u00f1adido en la econom\u00eda\u201d, detalla en conversaci\u00f3n telef\u00f3nica. Esas inversiones, muy centradas en el ladrillo \u2013no solo vivienda, tambi\u00e9n oficinas, naves, infraestructuras\u2026\u2013 y muy duraderas pesan sobre el total de capital. Y aparece de nuevo el efecto denominador, como lo llaman los economistas: la econom\u00eda no produc\u00eda tanto como se constru\u00eda. Despu\u00e9s estall\u00f3 la burbuja y el ladrillo segu\u00eda ah\u00ed. \u201cSon inversiones que tienen una vida \u00fatil muy larga y, por tanto, si est\u00e1n sin utilizar o solo son parcialmente utilizadas, est\u00e1n pesando en el c\u00e1lculo de la productividad\u201d, se\u00f1ala el acad\u00e9mico.\n <\/p>\n

\n Ahora bien, que el capital sea menos productivo no significa que no est\u00e9 jugando su papel como impulsor de la econom\u00eda. Si los trabajadores somos cada vez m\u00e1s eficientes es porque empleamos cada vez m\u00e1s capital. \u201cSomos m\u00e1s productivos porque nos beneficiamos de tener mucho equipamiento: tecnolog\u00eda, instalaciones, sistemas de comunicaciones, maquinaria\u2026 No trabajamos solo con papel y l\u00e1piz\u201d, detalla.\n <\/p>\n

Las empresas tambi\u00e9n crecen<\/h2>\n

\n Durante a\u00f1os Espa\u00f1a ha sufrido el sambenito de ser poco productiva y sus trabajadores, poco eficientes. Es un mal que siguen destacando los organismos internacionales. \u201cLa gran brecha de PIB per c\u00e1pita de Espa\u00f1a en comparaci\u00f3n con las econom\u00edas ricas de la zona euro o con los Estados Unidos se debe principalmente a un d\u00e9ficit de productividad\u201d, apuntaba el Fondo Monetario Internacional (FMI) en un estudio publicado el a\u00f1o pasado<\/a>. Las razones fundamentales, el menor tama\u00f1o de las empresas espa\u00f1olas y su falta de crecimiento, \u201clo que resulta en una huella econ\u00f3mica menor que las de sus pares europeos\u201d, dec\u00edan los t\u00e9cnicos de la instituci\u00f3n.\n <\/p>\n

\n Pero las empresas tambi\u00e9n est\u00e1n creciendo. Un informe reciente elaborado por el gabinete econ\u00f3mico de CCOO<\/a> constata el \u201cestir\u00f3n\u201d de las compa\u00f1\u00edas. Entre 2018 y el 2025, el tama\u00f1o medio de las que est\u00e1n registradas en la Seguridad Social ha crecido un 19,3%. Esto es, cada empresa tiene ahora en promedio 12,3 trabajadores, frente a los 10,3 de entonces. Un aumento que se ha producido al tiempo que el n\u00famero de firmas permanece estable, mostrando una mayor calidad del tejido productivo, tambi\u00e9n por el lado de los empleadores.\n <\/p>\n

\n \u201cLas empresas m\u00e1s grandes son m\u00e1s productivas: pueden acceder a financiaci\u00f3n m\u00e1s f\u00e1cilmente, a econom\u00edas de escala, cuentan con una experiencia de mercado que les permite competir de otra manera. No es que las peque\u00f1as empresas lo hagan mal, pero las grandes tienen ventajas que les permiten esas ganancias de eficiencia, como tener m\u00e1s capital que destinarlo a invertir\u201d, detalla Natalia Arias, economista del sindicato.\n <\/p>\n

\n Al hablar de productividad, la inversi\u00f3n juega un papel fundamental. Esta variable ha repuntado en el \u00faltimo ejercicio tras varios a\u00f1os de aton\u00eda. Los \u00faltimos datos del INE arrojan un incremento del 6,3% en 2025. Unos datos que quedan muy lejos del pico alcanzado en 2007, de nuevo antes de que estallara la burbuja. \u201cRetrospectivamente, se puede afirmar que la acumulaci\u00f3n de capital fue excesiva, ya que buena parte de esos recursos, financiados con deuda, alimentaron una burbuja, sin potenciar el capital productivo del pa\u00eds\u201d, apuntaba el director de Coyuntura de Funcas, Raymond Torres, en un art\u00edculo publicado esta semana sobre, precisamente, la debilidad de la inversi\u00f3n privada<\/a>. Seg\u00fan el economista, el 49% del incremento de la inversi\u00f3n de los \u00faltimos a\u00f1os se debe, fundamentalmente, a las Administraciones P\u00fablicas, mientras que las empresas siguen siendo \u201cprudentes en sus decisiones de ampliar la capacidad productiva\u201d.\n <\/p>\n

\n El profesor de la Universidad Carlos III de Madrid Miguel Artola es esc\u00e9ptico sobre este comportamiento plano de la inversi\u00f3n. Ya apunt\u00f3 en un art\u00edculo en este peri\u00f3dico<\/a> que el panorama era menos pesimista de lo que se hab\u00eda pensado inicialmente, a ra\u00edz de la revisi\u00f3n de la Contabilidad Nacional que hizo el INE a finales del a\u00f1o pasado. \u201cQue est\u00e9 creciendo por debajo del total de la econom\u00eda es una paradoja. Mi sensaci\u00f3n es que no se est\u00e1 midiendo del todo bien. Es posible que estemos asistiendo a un cambio importante en la composici\u00f3n de la inversi\u00f3n de sectores m\u00e1s tradicionales, como infraestructuras o bienes de equipo, a sectores nuevos y que se est\u00e9 capturando bien ese cambio\u201d, apunta en conversaci\u00f3n telef\u00f3nica.\n <\/p>\n

\n No ser\u00eda la primera vez que el INE hace una revisi\u00f3n en profundidad de sus cuentas. Ya sucedi\u00f3 en 2023, cuando reescribi\u00f3 por completo el relato econ\u00f3mico de lo que fue el shock de la pandemia<\/a>. Algo que vinieron advirtiendo acad\u00e9micos como Artola, que est\u00e1 convencido de que este es un reto que a\u00fan se arrastra desde el COVID-19. Y que tambi\u00e9n afecta a la productividad del trabajo<\/a>.\n <\/p>\n

\n Caixabank Research dedic\u00f3 su \u00faltimo informe mensual<\/a> a un an\u00e1lisis en profundidad de la productividad en Europa y, en concreto, de la situaci\u00f3n por comunidades aut\u00f3nomas. Si bien, en t\u00e9rminos agregados, Espa\u00f1a parece estar por detr\u00e1s del resto de econom\u00edas avanzadas europeas en t\u00e9rminos de productividad, lo cierto es que las regiones espa\u00f1olas no est\u00e1n tan lejos de sus pares. Euskadi, por ejemplo, se sit\u00faa cerca de la cima, como tambi\u00e9n sucede con Madrid y Catalunya<\/a>. \u201cObservamos en bastantes comunidades aut\u00f3nomas que sus inversiones en I+D+i que est\u00e1n por debajo de las regiones equiparables. Hay otras en las que tienen dificultades para conseguir esas econom\u00edas de aglomeraci\u00f3n y densidad, con zonas metropolitanas que permiten sinergias, m\u00e1s capital humano\u2026\u201d, explica el economista senior de Econom\u00eda espa\u00f1ol del departamento de estudios de la entidad, Javier Garc\u00eda-Arenas. \u201cEs cierto que Madrid y Catalunya ganan peso por la demograf\u00eda, pero hay factores clave para crecer, como la calidad institucional o su tejido empresarial\u201d, asevera.\n <\/p>\n

Una econom\u00eda m\u00e1s eficiente, pero sin \u201cbalas de plata\u201d<\/h2>\n

\n Los gr\u00e1ficos que ilustran este reportaje beben de los datos recogidos por el IVIE. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, la econom\u00eda espa\u00f1ola ha crecido en los \u00faltimos a\u00f1os no solo por las acumulaciones de trabajo (es decir, no \u00fanicamente por creaci\u00f3n de empleo) o de capital, sino por ganancias de eficiencia. Eso es lo que mide la productividad total de los factores (PTF), la capacidad de generar valor a\u00f1adido de la econom\u00eda, m\u00e1s all\u00e1 del empleo de los factores productivos. De media, ha avanzado un 1,4% anual desde el golpe de la pandemia, un hito. \u201c\u00bfVa a continuar?\u201d, se pregunta el acad\u00e9mico del IVIE, Francisco P\u00e9rez. \u201cSeguir\u00e1 si avanzamos en las inversiones en activos que mejoren la productividad. \u00bfQu\u00e9 la incrementa m\u00e1s: construir una nueva nave o mejorar un proceso en unas instalaciones que no son nuevas pero que se mantienen adecuadamente, donde se ha incorporado nueva tecnolog\u00eda y mejoras organizativas y de la cualificaci\u00f3n de los trabajadores?\u201d, abunda.\n <\/p>\n

\n No existen recetas m\u00e1gicas ni una \u201cbala de plata\u201d, como menciona en ocasiones el ministro de Econom\u00eda, Carlos Cuerpo<\/a>, que solucionen el problema de la productividad, aunque los fondos europeos<\/a> han ayudado a la mejora. Es fundamental el tama\u00f1o empresarial, como abunda Garc\u00eda-Arenas: \u201cCuando comparas Espa\u00f1a con Alemania, all\u00ed la ocupaci\u00f3n en empresas de menos de 50 trabajadores es menor, de ah\u00ed la importancia de que escalen\u201d. Pero tambi\u00e9n es clave la reorientaci\u00f3n a actividades que generan mayor valor a\u00f1adido. \u201cTenemos un peso de sectores tradicionales como el turismo, la construcci\u00f3n o el comercio. Es positivo que vayan ganando peso otras ramas que muestran mayores ganancias de productividad\u201d, a\u00f1ade P\u00e9rez. Un dato: el capital de los sectores que producen tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n ha disparado su productividad un 12,5% en el mismo periodo, como muestra el gr\u00e1fico bajo estas l\u00edneas.\n <\/p>\n

\n De fondo, existen dudas sobre si se est\u00e1 produciendo un cambio en el modelo productivo que favorezca esta ganancia de eficiencia. El director del gabinete econ\u00f3mico de CCOO, Luis Zarapuz, apunta a una \u201clluvia fina\u201d que muestra esa direcci\u00f3n. \u201cCuando cortas la cultura de la precariedad del mercado de trabajo, subes el suelo de muchas empresas para competir y las estimulas para favorecer la inversi\u00f3n. Hay un cambio estructural en el que la mayor parte del empleo que se est\u00e1 generando se ubica en sectores de mayor valor a\u00f1adido. Pero incluso en los sectores de bajo valor a\u00f1adido se est\u00e1n creando ocupaciones m\u00e1s cualificadas\u201d, celebra.\n <\/p>\n

\n En las pr\u00f3ximas semanas el Consejo de la Productividad, puesto en marcha a principios de la legislatura, publicar\u00e1 su primer informe, que servir\u00e1 de hoja de ruta para tratar de romper con ese mal end\u00e9mico de una Espa\u00f1a improductiva. En una sociedad cada vez m\u00e1s envejecida, con Europa atrapada entre hegemones, es el reto econ\u00f3mico clave.\n <\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Nunca antes en la historia econ\u00f3mica de Espa\u00f1a hab\u00edan coincidido cuatro factores: el crecimiento del producto interior bruto (PIB), el del empleo, el de los salarios y el de la productividad. 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